营收净利双增、研发成果显著、毛利率四连降... 金牌厨柜2021年成绩超预期

近日，金牌厨柜(603180.SH)发布2021年财报，年报显示，2021年营业收入34.48亿元，同比增长30.61%；归属于上市公司股东的净利润3.38亿元，同比增长15.49%。实现扣非净利润2.63亿元，同比增长10.79%。

其中，第四季度公司取得营业收入12.28亿元，同比增长19.87%；归母净利润达1.8亿元，同比增长24.88%，利润情况环比有所改善。

受地产下行、原材料价格上涨、疫情反复等多种因素的影响，多数家居企业在预告中表示2021年的业绩情况不算乐观，但在这样的形势下，金牌厨柜却交出了营收净利双增长的满意答卷，实属难得。

营收净利逆势双增长

多品类全渠道齐发力

目前，金牌厨柜已形成厨柜、衣柜为主，木门、智小金、阳台卫浴等为辅的多品牌的产品布局。对于报告期内营业收入增长的原因，金牌厨柜表示，主要是厨柜、衣柜品类销量持续增长所致。

2021年，金牌厨柜的整体厨柜销量为77.02万套，同比增加74.11%，厨柜业务收入24.80 亿元，同比增长19.62%；整体衣柜的销量为26.84万套，同比增长46.51%，衣柜业务收入8亿元，同比增长60.33%；木门的销量为11.81万套，同比增加401.88%，木门业务收入0.84亿元，同比增长242.17%。销量的增长带来了收入的大增。

从产品结构上看，主要业务持续高增长，厨柜稳步增长是其营收的主要来源，木门、其他配套业务收入大幅增长，衣柜营收表现也十分亮眼。

而销量的高速增长也离不开渠道拓展，金牌厨柜主要有经销商专卖店销售模式、大宗业务销售模式、直营专卖店销售模式以及电子商务销售模式等销售渠道。据了解，金牌厨柜始终坚持以零售渠道为核心，多渠道布局应对流量碎片化趋势，推行平台分公司与办事处的试行与建设，加强商圈管理。

2021年，金牌厨柜进一步加强渠道建设，变革渠道下沉，同时积极推进原有家装、整装业务模式升级，激活零售经销商与各地客户资源、交付能力、品牌力较强的头部装企业开展业务合作，进一步强化零售渠道覆盖，增强市场竞争力。

报告期内，公司零售/大宗/境外渠道分别实现营业收入20.7 / 11.45 / 1.64 亿元，分别同比增长29.4% / 28.22% / 51.37%，占营业收入比重分别为60.05%/ 33.21% / 4.75%。

截至2021 年末，公司总计拥有3031 家经销店，同比增加569 家，分别拥有厨柜/衣柜/木门/橱柜整装馆1720 / 919/ 388 / 35 家；同时，公司拥有31 家直销店。

迈入2022年，金牌厨柜表示，将继续发挥定制厨柜核心品类优势，利用自身品牌，借助全屋定制强化品类之间的协同，实现卫浴阳台、智能家居、厨电、家品多品类融合发展。并持续深化渠道建设，构建“护城河”优势。

在零售渠道方面，强化覆盖面，门店数量不断增加；在大宗业务方面，加大优质地产客户资源的获取强化与央企、地方国企及优质民企等房地产企业的战略合作。

发挥品牌创新优势

持续加大研发投入

一直以来，金牌厨柜一直以来都特别注重研发，2021年，金牌厨柜加大了新品类研发力度，聚焦产品技术领先和产品差异化，为进一步加强新技术、新工艺、新材料等基础研发。

2019-2021年，金牌厨柜的研发费用分别为1.04亿元、1.34亿元、1.77亿元，同比增加30.77%、28.86%、31.89%，连续三年高速增长。研发人员数量也持续增长，占公司总人数10.62%。同时持续深化渠道组织变革与国际化开拓，以增强竞争力与盈利能力。

据了解，金牌厨柜作为工信部首批国家认定企业工业设计中心、国家技术创新示范企业，依托自身全球化 优势及核心技术，围绕产品技术创新和市场发展趋势，业务品类由厨柜单品逐渐发力衣柜、木门、 适老健康家居、智能家居、卫浴阳台、整装产品线、厨电厨柜集成化等领域，形成高品质智慧家居整体解决方案。

金牌厨柜推行研究-研发-开发的三级研发组织重构，并设立点金新型材料研究院（厦门）有限公司， 整合产业链、国内科研机构等资源，共同突破行业技术难题，以产品技术领先破局同质化竞争。在产品方面，2021年金牌厨柜强化与设计大师的共创设计，去年12月9日在广州设计周正式发布G9高定品牌，以原创设计打造产品差异化。

另外，金牌厨柜还主导起草了《家用厨房设备》GB/T18884-2015 等 6 项国家标准、《住宅整体厨房》 JG/T184-2011 等 4 项行业标准，以及《定制家居产品安装服务规范》6 项行业团体标准，承担国家木竹产业技术创新战略联盟科研计划课题1项。截至报告期公司共拥有有效专利及软著382项，其中发明专利 10 项，实用新型 201 项，外观专利 139 项，软著 32 件，研发实力非常雄厚。

销售毛利率4连降

盈利能力或承压

同时，过去一年，定制家居行业受疫情和原材料上涨等不确定因素影响，生产成本不断增长，导致不少定制家居企业盈利水平有所下降。金牌厨柜也不例外，财报显示，金牌厨柜主业定制家具的毛利率为29.23%，同比减少2.65个百分点。

值得一提的是，早在2020年疫情以来，金牌厨柜便出现毛利率走低态势。2020年，金牌厨柜主业定制家具的毛利率为31.88%，同比下降3.11个百分点。

分产品来看，2020年，整体厨柜的毛利率为32.85%，同比下降3.64个百分点；整体衣柜毛利率为29.65%，同比增加2.82个百分点；木门的毛利率为0.34%，同比下降10.27百分点；其他配套品的毛利率为13.80%，同比下降10.61百分点。

进入2021年，金牌厨柜毛利率仍在持续下降。具体来看，除了木门业务毛利率同比增长4.08个百分点外，公司核心业务毛利率均在下滑。财报显示，2021年金牌厨柜的整体厨柜、整体衣柜及其他业务毛利率分别为30.31%、28.9%、10.1%，同比减少2.55个百分点、0.75个百分点、3.7个百分点。

金牌厨柜称，毛利率下滑主要和营业成本的快速增长有关。2021年，除了木门业务，金牌厨柜剩余三大业务营业成本均有所上涨。2021年公司整体厨柜、整体衣柜及其他业务的营业成本同比增速约24.16%、62.03%、130.64%。2021年金牌厨柜的营业成本约23.92亿元，同比增长34.85%，超过营收增速约5.04个百分点。其中，公司销售成本同比增长34.85%至23.92亿元。

对于营业成本增加，金牌厨柜表示，“主要是销售收入增长带来成本增加，同时受原材料价格上涨，导致业务成本上升。”

实际上，金牌厨柜销售毛利率已连续4年下滑。2017年-2021年，金牌厨柜销售毛利率分别为39.14%、39%、35.84%、32.73%、30.48%；销售净利率分别为11.56%、12.35%、11.39%、11.04%、9.71%。2021年，其销售毛利率、净利率均创近五年新低。

金牌厨柜在2021年取得了超预期的优异成绩，离不开其多品类融合发展的大家居战略，更少不了全面深化多元渠道的建设以及依托企业研发优势，以技术创新推动企业发展。

对于未来，金牌厨柜也做出了明确表示：“接下来将进一步在专业化领域拓展自身的竞争力，深耕国内和国际两个市场，着手于大家居战略，从厨柜向衣柜、木门、再向智能家居、整装领域拓展，打造未来家居生态圈。并通过数字化的赋能，持续深化渠道组织变革，推动渠道在空白市场的布局、在成熟市场向商圈和社区下沉。 ”

但是外界不确定因素较多，行业竞争也日益激烈，金牌厨柜能否继续保持优势，克服困难，再次交出让人惊喜的答卷，尚未可知，让我们拭目以待。

作者：周婷

出品：搜狐焦点家居

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