视线丨土巴兔再度终止上市

  从2018年首次递交港股上市申请书，到2022年主动撤回A股上市申请，土巴兔的上市之路显得颇为坎坷。而主要竞争对手齐家网已经登陆港股4年时间。在这4年中，家居家装行业发生了巨大的变化，恐怕也是4年前打算登陆资本市场的土巴兔未曾预想到的。

  7月18日，土巴兔主动撤回发行上市申请文件，上市进程“终止”。4年前的2018年12月，土巴兔同样撤销了在港股的上市申请。对此，土巴兔联合创始人王国春在微博上表示，此次撤回申请“主要是基于对当前市场整体环境等因素的综合考量，而非其他因素，目前公司经营状况一切良好，未来待合适时机重新启动。”

  从两次申请登陆资本市场的动作来看，土巴兔对资本市场的渴望可以说是相当强烈。即便是在2021年9月，2022年1月、3月因财务资料过期等原因被中止上市进程，土巴兔依然没有放弃冲击IPO。但在7月18日撤回上市申请后，王国春却表达了“企业的成功，是以释放为用户持续创造价值为标准，不是以IPO为衡量标准，IPO只是企业发展过程的一个环节”的态度，希望不以IPO成功与否衡量企业成败。

  从土巴兔披露的招股说明书中可看到，在2019-2021年间，土巴兔的营收虽然保持增长，但归属母公司所有者的净利润却在2021年出现明显下滑，从2020年的8662.29万下滑至7032.73万，下滑19%，公司表示，净利润下降系增加获客、广告投入以及员工薪酬增长导致。但也提到业绩可能会因为宏观经济、新冠疫情等受到影响。

  今年，家居建材类品牌进入了冲击资本市场的高峰期，箭牌家居、玛格家居、马可波罗、诗尼曼家居、悍高集团、慕思股份、趣睡科技、皇派门窗、森鹰窗业等品牌纷纷提交上市申请，其中慕思股份于6月挂牌上市，森鹰窗业于3月，箭牌家居于7月首发过会。从家居建材类上市公司提交的募资需求来看，智能化、数字化技术改造成为不少家居类上市公司的资金需求，土巴兔也不例外。在募集的7.04亿资金中，有81%用于技术研发及数据平台升级项目和运营服务中心建设及全渠道营销建设项目，共计5.75亿元。官方资料显示，土巴兔成立至今14年，一直专注于发挥数字技术和丰富场景的优势，来推动数字技术与实体经济的融合，来促进赋能传统产业的转型升级。2018至2020年，其研发投入分别为6803万元、6763万元和6549万元，占比营业收入的10%左右。在终止上市进程后，土巴兔公司这两项项目的资金来源，新浪家居将持续关注。

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