尚品宅配：自我变革，持续创新的定制家居弄潮儿

  我们认为,互联网基因深入骨髓,信息化系统业内领先,是尚品宅配能够在2006年进入定制家居生产制造后实现弯道超车的重要基石。

  营销方面,尚品始终是家居行业的弄潮儿。从成立之初就非常重视线上引流,持续创新进化O2O营销模式。在行业内率先布局短视频赛道,成功打造家居行业头部垂直MCN机构,自主孵化和签约近300个IP家居类达人。疫情期间,尚品“直播+IP”的营销创新大放异彩。

  业务发展层面,尚品整装渠道的发展不走寻常路。依托强大的信息系统开发能力和供应链整合能力,自营整装和整装云经过2-3年的摸索于2019年开始起量。

  长期视角,中国新房销售面积已达顶峰,未来中国新房占比下降,二手房占比提升,服务C端客户的能力是品牌家居的立足之本。尚品坚定地定位C端市场,持续创新营销打法,推进“新模式+大基建”,有望在行业整合期脱颖而出,成长为一流的家居品牌龙头。

  投资建议:推荐关注定位C端市场,具备互联网思维,坐拥业内领先的信息化系统的尚品宅配。预计公司2020-2022年收入分别为74.83/85.11/96.15亿元,同比分别+3.1%、+13.7%、+13.0%%,归母净利润分别为5.54/6.31/7.10亿元,同比分别+4.8%、+13.9%、+12.5%,当前股价对应2020-2022年PE分别为24.04X/21.11X/18.76X,给予“增持”评级。

  风险提示:加盟商或整装云招商不达预期;疫情反复,居民购买力减弱、地产调控趋紧,影响整体行业需求。

  文章来源:华安证券

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