家居建材行业将迎股权激励的第二个“扎堆之年”?

  随着农历春节的到来，年终奖成为职场人普遍关心的话题，在各种花式年终奖中，股权激励可谓激动人心。种种迹象表明，继2017年之后，家居建材家装行业正迎来史上第二波股权激励的“扎堆之年”。

 长效激励“梅开二度”

  回首家居建材家装行业的近十年历史，上一波行业大规模的股权激励措施现象发生在2017年。当时，定制家居6家公司集中上市，推动我乐家居、欧派、顾家、喜临门（603008.SH）、美克家居等公司纷纷公布了股权激励方案。绝大部分公司设置的锁定期为3年，也即到去年底到期。这也是为什么今年将大概率迎来第二次股权激励方案扎堆公布的重要原因之一。

  果不其然，1月4日，我乐家居率先公布了2021年股权激励措施，拉开了新一轮股权激励之战。

  本次拟授予的限制性股票数量为630万股，占我乐家居股本总额约3.17亿股的1.99%，授予价为每股5.09元。首次授予涉及的激励对象共计190人。考核条件以2020年业绩为基数，2021、2022、2023年的营业收入增长率分别不低于58%、100%、150%，或扣非净利润增长率不低于53%、95%、138%。据此测算，未来三年我乐家居的营收复合增长为26%，或净利润复合增长为24.93%。

  事实上，因为新冠疫情“黑天鹅”的影响，这波股权激励之战已经被前置了。最典型的表现是，红星美凯龙、帝欧家居、志邦、金牌厨柜等多家公司，都于去年2月疫情盛行、行业恐慌之时，发布过股权激励计划。

  分公司对比，本轮跨越2020-2021年的股权激励密集发布期，从激励股数占总股本比例来看，志邦、我乐家居和金牌厨柜位居前三名，占比分别为4.71%、1.99%和1.92%。从激励对象人数、实施额度来看，美凯龙涉及的激励对象1023人，股票期权数量3085万股，既是泛家居上市公司中拟激励人数最多的，又是实施额度最大的公司。

  从行权条件来看，各家公司的考核指标中都加入了战略性的、具有针对性的考核要素。同样以2019年业绩为基数，对于2021年、2021年的财务考核，美凯龙要求营业收入增长率不低于15%、40%，金牌厨柜要求净利润增长率不低于10%、25%，帝欧家居要求欧神诺实现的净利润增长率不低于20%、40%。

  而我乐家居的业绩增长目标绝对算得上“突出”。其2019年8月公布的股权激励计划，以2018年业绩为基数，营业收入增长率和净利润增长率，2020年分别不低于45%和53%，2021年分别不低于81%和95%。相比之下，志邦家居仅要求2020-2021年分别同比增长24%、40%。再结合本次2021年股权激励措施，连续2次高于同业水平的行权条件设置，展现了我乐家居管理层对公司未来能够长期保持高速增长的决心和信心。

  从全球范围看，股权激励已进入“常态化”时代。据同花顺iFinD数据显示，截至2020年12月28日，A股市场共有424家上市公司成功发布共计476起股权激励计划。其中360起为限制性股票激励，115起为股票期权激励，1起为股票增值权工具。

 蓄力“后千亿时代”

  与股权激励相伴，2020年回购股票的上市公司数量明显增多。数据显示，去年A股市场有879家上市公司实施回购，已回购总金额达879.28亿元，比2018年同期大幅增长。泛家居行业中，好莱客、顾家家居、美克家居、我乐家居、富安娜（002327.SZ）、恒林家居、富森美等公司皆有相应动作，特别是顾家家居，一年左右时间斥资4.21亿元回购约1088万股。

  招商证券行业分析师郑恺认为，由于股票回购绝大多数都以公司自有现金支付，开展回购也侧面反映了上市公司现金流稳健，盈利能力稳定。上市公司通过回购股份，再推行股权激励计划，约束与激励并重，是凝聚团队稳定性，提升团队战斗力，提升企业管理水平和效率的有效手段。

  此外，越来越多公司不再将股权激励当做偶发性行为，而是机制化、长期性。典型如我乐家居，推行“小步快跑，滚动多次授予”的多期激励计划。自2017年6月登录A股以来，公司平均每2年推出一期激励计划，激励人数从首期的122人最高增长至第3期的190人，授予权益总量从160万份增长至630万份。落地推动方面，我乐家居已经连续第七个季度位列定制家居行业净利润增长率冠军位置，2020年全年净利润预增40%至50%。

  中金公司研报指出，股权激励有助于提升相关公司中长期相对表现。“具体来说，2010年至今A股股权激励公司分别跑赢沪指和深证成指510个百分点和520个百分点。”展望2021年，受注册制、股权激励制度规则的放宽等综合因素影响，“预计实行股权激励的公司数量和规模有望进一步提升。”

  根据日前的一份《家居企业家2021年市场预测调查》显示，62.38%的家居企业家认为，2021年的家居市场会比2020年更好。其中，疫情后经济修复加速、精装房比例持续提升、旧房改造需求释放、消费升级崛起等，是支撑泛家居行业“后千亿时代”的重要引擎。（来源：家居生活加点糖）

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