长江证券：更高的要求背后是经营自信

7月29日晚间，海尔智家发布2021-2025年股权激励计划。对此，长江证券、天风证券、信达证券、中信建投等机构纷纷看好，给予海尔智家“买入”评级。

其中，长江证券认为，海尔智家更高的业绩考核要求，彰显出其更强的经营信心。据了解，本期股权激励五年期的业绩考核指标以2020年业绩为基期，2021年经调整归母净利润额增长30%，2022年较2021年增长15%(含)以上;2023年、2024年、2025年较2021年的年复合增长15%(含)以上。长江证券分析认为，此次更高考核条件的背后是更强的经营信心，同时也从侧面反映了管理层的责任和担当。

长江证券还认为，海尔智家短中长期逻辑均清晰。短期来看 ， 在行业不景气及成本压力下，公司延续良好经营趋势，显著优于行业;中期来看，“降本增效+高端放量+海外红利”三大力量，将推动公司盈利能力持续提升;长期来看， “零售渠道+高端品牌+全球市场”的前瞻布局，正在新的领域落地生根。

同时，天风证券认为，基于公司全球品牌的前瞻性布局，短中期内三大区域快速发展，将进一步拓展海外收入空间;从长期来看，随着品牌布局完善，将逐步步入差异化品牌布局，以及最后阶段的全球统一管理，进而最大程度释放品牌协同带来的强市场拓展推动力。

事实上，不只是机构券商，北向资金也看好海尔智家，7日增持超1560万股。海尔智家备受青睐的背后，归结于其一系列的超前战略布局，增长逻辑清晰。目前，海尔智家高端化、全球化已进入收获期，场景品牌三翼鸟也正实现获客效率与价值的提升。冰洗、空调、厨电等产业也通过做高端、转型场景生态打开了新增长空间。

此外，信达证券认为，从长期来看，海尔智家全球化布局完善，盈利水平稳步提升，三翼鸟作为场景品牌进一步深化公司智慧家居布局，预计公司 21-23 年收入为 2337.72/2559.61/2806.19亿元，同比+11.5/+9.5/+9.6%;归母净利润 121.10/150.86/170.30 亿元，同比+36.4/+24.6/+12.9% ，对应PE为 18.38/14.76/13.07 倍，维持“买入”评级。

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