金螳螂2019年报营收308亿，增长22.9%创四年新高

4月25日，金螳螂披露2019年报，公司2019年实现营收308.3亿元，同比增长22.9%，创下4年来最高增幅。归母净利润23.5亿元，同比增长10.66%。营收及业绩绝对额均创新高，彰显装饰龙头稳健成长实力。

从业务来看，2019年装饰(公装)/互联网家装/设计/幕墙分别实现营收231.8/39.9/18.2/17.3亿元，分别同增27%/16%/2%/10%，前期住宅精装修订单加速转化推动传统装饰业务增长明显加速，“ 金螳螂· 家”业务整合收缩致家装业务增长有所放缓。

Q4公司营业利润同比下滑，或因前期费用所致。2019年公司4个季度营收分别为60.57/77.39/89.45/81.09亿元，同比增长19.6%/32.5%/17.2%/23.9%，而Q4营业利润6.41亿元，同比下降2.6%，推测系前期大力推广家装业务发生一次性费用所致。后期随着订单项目的逐步落地，单位成本降低，规模化效应日趋显现。同时公司供应链平台建设有望降低材料和人工成本，提升精细化管理水平，后续费用率有下降空间。随着金螳螂家门店进入整合优化期，盈利能力或将逐步回升。

2020年房地产投资预计将保持4-5%的增速，同时随着精装房渗透率的提升，全装修市场有望稳定增长。作为首批“装配式建筑产业基地”之一，金螳螂目前已完成1.0和2.0版本装配式样板工程，产品市场化加速，并推进3.0版本开发研制，未来有望受益装配式装修行业发展机遇。此外，公司自主研发与运用BIM、布局VR施工全过程清晰化操作，有效提升了施工精度和降低成本，助力管控半径不断扩大，持续强化龙头优势。

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