一季报行情进入加速期，机构推荐绩优成长股

近期，市场在前期高点附近出现明显波动，个股分化较大，但可以看到的是结构性行情依旧在延续。随着2019年一季报披露逐步进入加速期，成长性再次成为市场关注的焦点。一季报对全年行情表现或具较强指引效应，机构推荐关注如中源家居(603709)、普利制药(300630)等一季度业绩大增的成长股，可逢低布局。

复盘一季度以来的行情，主要是悲观情绪的修正以及低估值的价值回归带来的修复性行情，背后的逻辑在于内外环境改善，压制因素的逆转，但是，当前估值修复已经接近尾声，未来基本面有望接棒估值修复，成为A股主要驱动因素。随着一季度业绩披露的加速，市场热点将偏向一季报行情，布局业绩确定性较高的成长股，可望带来较好收益。

据同花顺数据统计，截至4月25日，在已发布2019年一季报的上市公司中，净利润同比增长超过100%的有161家。在昨晚披露一季报的上市公司中，中源家居(603709)以净利润增长104.82%，成为家居行业一季报净利润增长超100%的仅有的两家企业之一。据中源家居(603709)最新财报显示，公司一季度实现营业总收入2.37亿，同比增长38.65%%;实现归属于上市公司股东的净利润1135.6万，同比增长104.82%。

公开数据显示，中源家居(603709)主要从事沙发的研发、设计、生产和销售。最近几年，中源家居的业绩一直保持了稳定快速的增长趋势。2013年至2017年，中源家居的营业总收入为2.24亿、3.11亿、4.26亿、5.92亿、7.85亿，复合增长率为36.8%;归属于上市公司股东的净利润为672万元、2527万元、5912万元、7322万元、8268万元，复合增长率为87.3%。中源家居也十分重视对研发的投入，2014年~2016年公司研发费用支出总额占三年营业收入的比重超过3.9%，与同行业上市公司相比较高，持续的研发投入也奠定了中源家居未来盈利潜能。

光大证券研报分析显示，中源家居是业内少数主打功能性沙发的自主研发生产厂商，随着公司沙发产能的进一步扩张，规模优势将持续提升。预计18-20年公司归母净利润分别为0.75、1.13、1.59亿元，同比分别增长-9.48%、51.07%、40.80%，对应EPS为0.94、1.41、1.99元，当前股价对应PE为35X、23X、17X。综合绝对估值法与相对估值法，给予公司19年25倍(PE)。

同样在最近两天披露一季报的普利制药，据其一季报显示，公司实现营业收入1.57亿元，同比增长67.06%;归属于上市公司股东的净利润7001万元，同比增长125.11%。作为国内“制剂出海”的先行者，普利制药在政策风口下，良好的预期备受资本市场的青睐，2017年初上市后，走势也如一匹黑马，格外亮眼。研发是医药企业的生命线和盈利源，普利制药过去五年，研发比都在15%以上的水平，高研发带来高回报。普利持续不断的在研发上的高投入，可以保证未来多年，普利的净利润都会维持高增长。

再如已发布一季报业绩预告的乐普，预计一季度归母净利润同比增速分别为80-100%，略超市场预期。光大证券指出，公司研发投入进入收获期。保守测算，2019年NeoVas有望为公司贡献超2亿利润，到2021年有望贡献10亿利润。公司2018年研发投入4.72亿，同比增长63%。一系列重磅产品有望于2019年陆续获批，包括可降解支架、药物球囊、AI系列产品、左心耳封堵器、纳米膜封堵器、第二代血栓弹力图仪、甘精胰岛素、DPP-4、GLP-1等。整体来看，公司深度布局心血管和肿瘤两大药品细分领域，远期空间大。

众所周知，业绩是上市公司的“试金石”，股价最终由公司业绩优劣来左右。从历史上来看，一季度非金融板块企业盈利对于全年的行情表现具备较强的指引意义，且在基本面下行期指引的准确性更高。安信证券研报指出，A股在快速整体性估值修复之后，进一步上行需要在整固之后得到基本面的配合，而近期行情的主线将是一季报。华创证券分析师耿琛认为，目前板块估值修复已经进入下半场，一季报有望成为个股分水岭，业绩增长和估值匹配的个股有望跑出。

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